回顧上周 3月16日 周一美國金融市場標普500、道瓊斯、納斯達克等指數12%的跌幅不免給美聯儲一記重擊,市場恐慌情緒加劇。無奈應對下跌周二美聯儲再次宣布為市場提供充足的流動性、降息、降準、釋放超額準備金等手段外,每天向回購市場提供1萬億美元保持正常運轉。說明一級交易商的現金流無法滿足回購市場的需求量,發生了什么使回購市場流動性枯竭?


  簡單來說是對沖基金利用掉期利差(掉期利率與同期國債收益率之差),通過在回購市場中多次轉抵押購買美國國債,利用高倍杠桿手段榨取利潤。但此類操作盈利的基礎源于充足且低廉的融資成本,一旦回購市場出現錢荒,融資成本飆升利潤被高融資成本吞沒,高倍杠桿套利的交易就宣告破產,并且會拖垮重要的交易對手,引起一系列嚴重后果。回購市場是否能夠恢復正常需要進一步觀察美聯儲是否加大對回購市場的資金投放。

 

  原油價格持續下跌上周WTI原油收盤價為23.66美元雖稍有反彈但是低于前一周的收盤價格。通過美國要插手俄羅斯和沙特的石油價格談判來看,這次石油價格暴跌對美國頁巖油氣的產業造成較大的沖擊,一度被認為是創造美國就業驕傲的產業事實上一直處于舉債度日的階段。開采高成本,低效率,輕質油煉油場的匱乏是美國頁巖油汽行業一直未能正常盈利的關鍵,公司維持經營就要在金融市場里不斷發債融資,也導致了頁巖油氣行業的公司債普遍評級不高的原因之一,發債融資在經濟環境好也是勉強度日,外有沙特幫忙在適當時候扼制俄羅斯的能源出口算是一舉多得的好事。 

  從沙特王室奪嫡之爭開始,美國和沙特的關系逐漸有新的變化,沙特王儲為國王寶座,內要維穩,外要維持中東老大的地位,這些需要真金白銀的支出。偏偏在這個時候美國頁巖油氣的對不景氣的石油市場造成沖擊,打亂了沙特的腳步。沙特為自身的利益還會一如既往的支持美國么?

  美國頁巖油汽行業在石油價格暴跌的時期,面臨著債券違約風險和融資困難資金鏈斷裂的危險,美國本土評級公司調價這些企業的評級,一些信用程度比較好的油氣企業同樣受到了牽連。事實上即使美國能在沙特與俄羅斯的談判中贏得勝利,石油價格反轉的機會,就現在的全球經濟運行情況,油價也需要較長的一段時間恢復,如果是3個月這些頁巖油公司能挺過去么?這只是假設,事實上俄羅斯一定不會輕易讓步。 

  金融手段強大的美國是否能在華爾街的操盤中戰勝債務內爆的魔咒,誰會是下一個或者下一群雷曼兄弟。

 

  A股市場相對歐美股票市場下跌幅度相對小,兩周下跌幅12%,受全球金融市場影響A股市場也不能獨善其身,近期以下行趨勢為主,不建議投資者進行過早的抄底操作,避免做過激的投資產生沒必須的損失。


謹慎投資 , 保證資產安全,動蕩金融市場,即使有120%把握也要防范1%的風險。


2020年03月25日

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來源:太陽能網  

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